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金融产险保费总体平稳荐4股

发布时间:2019-09-13 20:56:14

金融:产险保费总体平稳 荐4股 201 -07-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议:

我们认为保险股对负面信息已经进行了充分的反映,保险股的估值已经达到历史底部,中国平安P/EV为1.01倍,中国太保为1.12倍,中国人寿为1.15倍,新华保险为1.28倍,我们认为保险股进一步下跌空间十份有限。

同时,我们也看到行业积极的因素,去年出台的一系列保险资金投资新政大大拓宽了保险资金投资范围,将在未来逐渐显现出效果。保险资金规模庞大,且可投资期限长,在盘活存量的金融改革背景下,保险资金投资业务大有可为。给予行业“推荐”评级,推荐顺序为中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险。

要点:

寿险:6月国寿保费同比大增,太保大降。中国人寿(51.6%)>平安人寿(1 .5%)>新华保险(-6.6%)>太平洋人寿(- 7.0%),1-6月份寿险累计保费同比增速为:平安人寿(14.7%)>中国人寿(9. %)>太平洋人寿(-7.0%)>新华保险(-8.2%)。平安、新华的保费收入同比增速保持平稳,国寿和太保的保费收入同比增速波动较大。6月份国寿保费同比增长51.6%,太保寿险保费同比减少 7%。国寿保费增长主要来自投资型保险产品的销售,平安人寿的银保渠道保费占比只有10%左右,个险渠道竞争力强,所以受银保渠道负面影响最小,预计仍能保持领先优势。

产险:6月产险增速放缓,太保保持领先优势。6月份产险保费同比增速为:太平洋财险(12.9%)>平安财险(6.4%),1-6月份产险累计保费同比增速为:太平洋财险(20.2%)>平安财险(10.2%)。6月产险保费增速有所下降,但上半年看与去年同期相比有所上升。由于汽车销量逐步回暖,产险保费也将随之好转,预计产险保费增速将保持平稳。

虽然整体情况向好,但平安产险的保费增速较去年有所下降,且保费增速低于人保和太保,主要原因是两个:一是平安财险去年上半年保费增速显著高于同业,因此基数高于同业;二是平安财险今年的产品策略有所调整,放弃了风险较高的货运汽车险。

风险提示:股市下跌的系统性风险。

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